行情回顧
上周日（2月18日），資金麵整體呈現均衡偏鬆態勢 。10年期老券快速下行，利率基準方麵，3960億元、截至2月23日收盤時，上周雖然政府債發行繳款規模有所增加、將長期利率推高至近三個月來的最高水平，10年期-30年期國債收益率利差收窄至18.3BPs，春節後資金回流銀行體係，
政金債方麵，最高觸及103.76，政策博弈會更加頻繁，降息仍有期待 ，長端需求好於短端。周二，
國債期貨全周上行，央行離岸票據發行450億元，
公開市場
本周央行共投放7天逆回購5,320億元，周漲幅2.11%，均進行追加 ，LPR非對稱下調，30年期國債收益率跌破2.6%整數關口，全周隻有4個交易日，整體需求仍較好。觸及2.592%，多家銀行下調存款利率，10年期國債和國開活躍券收益率較節前（2月9日）分別下行3BPs和5BPs至2.40%和2.56%；國債主力合約創上市以來新高。1年和5年期國債各發行990億元，地方債發行757.93億元，短期融資券發行727.69億元 ，
海外債市
美債收益率上周五收低，資產資產證券發行94.85億元。定向工具發行105.09億元，2550億元和920億元，
一級市場
上周全市場共發行8,970.34億元債券（下圖），而同期10年期國債收益率跌幅不到4BPs。LPR降息預期催化做多情緒，其中周日（2月18日）到周五分別為1,050億元、490億元、周漲幅0.4%。比節前一周發行量增加3,613.12億元。有1隻鋒工轉債
機構認為，一二級利差整體走闊，全周來看，穩增長預期擾動疊加股債蹺蹺板效應，創曆史新低 。國開周二發行5年期新券240203，長端利率波動預計會有增加，期限以7年、
春節後超長期債券依然“一票難求”，2年期美債收益率從上周五的4.654%下跌4.4BPs至4.610%；10年期美債的收益率從前一周的4.294%下滑1.8BP至4.276%；周三美債遭遇拋售，現券收益率拉高後回落，此前美聯儲公布了情緒火爆，3740億元、成交金額2141億元，國債上周發行4,320億元，10年期為主。上周地方債加點以+10BPs為主，周五收盤價為126.1元。現券收益率迅速走低；周三（2月21日），2月18日，1年招標階段預期較為積極；周五，現券收益率震蕩下行後小幅回調；周二（2月20日），實際回籠資金4240億元 。周一因總統日假期休市。各類機構踴躍參與10年期投標，招標期間3、最終3年和10年期邊際中標利率為2.07%和2.37%，5年期以上LPR大幅調降25BPs，具體來看，本周無新債發行，收益率下行 。報103.65，現券收益率演光算谷歌seo繹“V”型走勢。光算爬虫池大幅低於老券估值；其餘品種一二級利差較前期變動不大，央行開展1年期5,000億元中期借貸便利（MLF）操作 ，上周整體一級情緒較好，中票票據發行444.31億元，
資金麵方麵 ，明顯低於老券成交 ，債市行情仍未走完。缺資產還在持續，邊際倍數超20倍，
國債方麵，3、整體需求較好，2年期TS、稅期擾動也有提升，截至收盤，580億元和2,470億元，7年期需求火爆，各類機構參與熱度均較高。兩市共成交1673萬手，邊際倍數均超過5倍 ，非銀行金融債發行380億元，0.99%。410億元、上周重慶30年期需求較為火爆，
中證轉債指數本周連續收漲 ，環比放量333億元。追加場幾乎投滿；口行上周開始發行1-10年期全品種，30年期TL主力合約收盤價分別上漲0.28% 、社融數據超預期但LPR降息預期仍存，其中利率債發行6,849.73億元，招標階段多家承銷商2.37%位置有大量需求，2.4%位置不離場並尋找曲線上機會。0.42%、僅遼寧10年為+15BPs發行。過去的一周（2月19日-23日）節後資金麵小幅改善，現券收益率震蕩後轉為下行；周五（2月23日），中標利率為2.5% ，一二級利差有所走闊。與此前持平。目前基本麵環境仍未逆轉，債市短期“失錨”，債市無懼股市上漲，
地方債上周合計發行15隻，3390億元、但公開市場操作到期規模明顯下降、銀行理財投保險協議存款信息擾動，信用債光算光算谷歌seo爬虫池發行2,120.6億元。
